用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之后，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套(tào)

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布(bù)的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年(nián)各季(jì)度业绩(jì)更是(shì)连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也(yě)从2022年(nián)一季(jì)度的(de1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤)7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)财务软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完全基(jī)于互联网架构(gòu)的企业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现(xiàn)收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司(sī)主要(yào)收入(rù)来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却(què)大幅(fú)下跌(diē)，股(gǔ)价(jià)也因此大(dà)跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾(céng)表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目(mù)前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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