5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的(de)关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私(sī)募(mù)景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市(shì)值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林(lín)资(zī)产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨(zhǎng)势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资(zī)产的(de)第(dì)二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求(qiú)依然(rán)旺(wàng)盛，除了应(yīng)对(duì)考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行(xíng)之(zhī)后，目前(qián)行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量科之(zhī)外的教育领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有的留学(xué)等业务恢复(fù)增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务等(děng)新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司(sī)的利润和(hé)现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全(quán)边际(jì)。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看(kàn)到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示(shì)，截至今年(nián)一(yī)季度(dù)末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后(hòu)便开(kāi)始持(chí)续(xù)下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据(jù)信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市(shì)陷入缩(suō)量(liàng)震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷回(huí)落的主要(yào)原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带(dài)动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票(piào)，后面(miàn)改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再(zài)度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而这可(kě)能还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已然(rán)累(lèi)计(jì)不小的(de)涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增量(liàng)资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感(gǎn)想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的(de)难处(chù)，在(zài)业绩和投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量盛，认为当下(xià)市(shì)场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理更是有苦难(nán)言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合他们的(de)机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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